定增市场火爆溢价发行频现 高位定增是"香饽饽"还是"烫手芋头"?

每经投资宝2020-10-08 13:11:46


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定增市场再度火爆,截至9月18日,2016年定增市场总募集金额创下同期的历史新高。《每日经济新闻》记者注意到,火爆的定增市场背后,是定增折扣空间的不断收窄,部分定增折扣从9折到9.5折再到9.7折,甚至出现溢价发行。


“投资风险嘛,你以为折价定增就没有?以前有那么多定增破发的。现在这个点位,投资的风险在标的不在价格,好股不怕贵,后面会涨上去的。”深圳一家私募向记者说道。


高位定增到底是“香饽饽”还是“烫手芋头”?去年参与高位定增的机构投资者如今获利情况又是怎样的呢?



定增成“香饽饽” 溢价发行频现


Wind数据显示,截至9月18日,2016年定增市场总募集金额为10266.14亿元,累计实行定增485次,其中56次定增溢价发行,占比11.55%。而2015年同期定增市场总募集金额仅为7692.46亿元,今年总募集金额同比增长了33.46%,创下同期的历史新高。


火爆的定增市场背后,是发行折价空间的不断收窄。《每日经济新闻》记者了解到,当前定增市场一年期发行折价以9折居多。Wind数据显示,9月共有35次定增公告,其中期限为1年的24次定增平均发行折扣率为11.21%,期限为3年的11次定增平均发行折扣率为21.69%。


针对定增发行折价空间的收窄,深圳一家私募向记者解释道,“优质的定增标的投资价值不在于折价,在于公司未来的发展,甚至是市值维护的能力。只要是好的标的,后面会涨上去的。今年定增的确普遍折价空间较低,这也与很多机构都把目光放在了定增产品上有关。


此外,近期溢价发行的上市公司也不少。Wind数据显示,截至9月18日,9月以来的35次定增中,共有4次溢价发行,其中1年期定增的海南航空定增价为3.58元/股,新增股份上市前一个交易日即9月2日收盘价为3.35元/股,溢价6.87%。


9月份溢价发行的3年期定增的上市公司则分别是上海电气、广电网络、王府井。上海电气定增价为10.41元/股,新增股份上市前一个交易日即8月26日收盘价为8.5元/股,溢价22.47%;王府井定增价为17.03元/股,新增股份上市前一个交易日即9月9日收盘价为16.66元/股,溢价2.22%。广电网络定增价为18.18元/股,新增股份上市前一个交易日即8月30日收盘价为15.71元/股,溢价15.72%。


针对为何不直接在二级市场购买的问题,业内人士向记者表示,“二级市场直接买,有可能拉高股价,说不定比溢价后的定增价还高。二级市场慢慢买,太麻烦了。”


除上海电气定增发行对象为大股东外,9月份溢价定增的3家上市公司定增对象均为机构投资者。海南航空发行对象有中信建设基金、新沃基金、华福基金、申万菱信基金等多家公募基金。


实际上,公募基金扎堆海南航空并不是特例,近期申报的定增公募基金明显增多。数据显示,2015年成立的定增主题公募基金一共有4只,分别是国投瑞利、国投瑞盈、财通精选和九泰锐智。而截至9月18日,今年以来成立的定增公募基金已有十余只。此外,还有4只定增基金正在发行中。



去年的高位定增成“烫手芋头”?


Wind数据显示,去年有48家溢价发行的公司,其中新增股份在去年8、9月份上市的有富瑞特装、南山控股、水晶光电、银江股份、鹏翎股份、海特高新、齐翔腾达、烟台冰轮,限售期均为12个月。截止至2016年9月18日,前6家公司新增股份已过限售期。齐翔腾达、烟台冰轮新增限售股份将分别于2016年9月21日和9月26日解禁。


尽管定增在过去被证明具有相当的超额回报,但并非所有定增都能稳赚不赔。截止至2016年9月18日,除南山控股、水晶光电自发行价分别上涨(后复权)4.42%、72.52%,其余4家公司均有一定程度的下跌,富瑞特装、银江股份、鹏翎股份、海特高新自发行价分别下跌了-43.30%、-19.04%、-1.67%、-14.65%。


以富瑞特装为例,去年以84元/股向平安养老保险、平安大华基金等5家投资者非公开发行9,511,904股,限售期为12个月。该部分定增股流通时间为2016年8月4日,而富瑞特装2016年9月18日的收盘价为14.88元,虽然富瑞特装在2015年9月18日进行过10转增10股的大比例转股,在今年4月1日又实行过10派0.1转6的送转方案,但其最新价后复权后仍较发行价下跌了-43.30%。


深圳一位私募人士向记者表示,溢价定增的确存在较大投资风险,但是折价定增也不能说没有投资风险,现在很多公司定增都破发了。目前3000点这个点位,投资的风险在标的而不在价格。那些折价很多的标的,反而要好好考虑其投资价值。


此外,《每日经济新闻》记者注意到,在限售股解禁期,部分股票会有一波行情。


以银江股份为例,其于2016年8月22日解禁,8月24日该股午间涨停,随后几天股价不断上涨,从8月23日至26日短短4个交易日股价最高上涨了18.28%。



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