万科复牌,走不走?中小投资者真的会得到保护?

老虎财富2021-05-22 11:50:04


万科终于复牌了。


7月1日晚间,万科发布重组修订方案及6月份销售简况的同时,公告宣布股票自7月4日(周一)起复牌。


万科停牌期间,深成指跌幅达18.49%、房地产板块跌幅22.17%、万科H股跌幅33.62%。此外,万科在停牌前20日涨幅为68%,高于大盘和行业,今天公布的重组方案前两大股东都已明确反对,市场大多预期会有2-3个跌停。


复牌后万科A将怎么走?


为了狙击宝能系入主万科的企图,万科于2015年12月18日临时停牌,筹划股份发行,用于重大资产重组及收购资产。


到了2016年1月,A股市场经历了熔断股灾,上证综指从万科A停牌时的3400多点,跌至2900点附近,而万科企业(万科H股)复牌之后,一路跌去股价的30%。万科A停牌前的24.43元人民币股价显得格外“高处不胜寒”。


万科的“逼宫”大戏还未完结,华润、宝能、万科管理层的一举一动都牵动着资本市场的心。不管是何种结局,复牌后的股价下跌已经是在所难免。就连万科董秘朱旭也表示,万科A复牌以后的确是有补跌的压力,这是不争的事实。问题在于,会跌多少。

 

从野蛮人进击、股票停牌、拟引入深圳地铁、万科管理层与华润翻脸,再到上周末曝出宝能系准备罢免王石。自2015年12月18日停牌以来,万科股权之争犹如好莱坞大片,高潮迭起,反转迭出。万科港股年初就已复牌,直接受到波及,屡屡下探,累计跌幅已达30%左右。而最新的港股报价15.2港元,与万科A股停牌时的24.43元/股,有47%左右的差价。

 

 

按照A/H股溢价测算3个跌停

 

研究中心按照A/H均价溢价比的换算,万科A复牌应该为16.51元/股,较停牌前24.43元/股,低32%,也就是说复牌后至少有3个跌停板。

 

按大盘、行业测算2个跌停


从2015年12月18日到2016年的6月27日期间,


深证成指收盘报价12511.03点到下跌到10377.57点,跌幅约17%。

上证指数从3578.96点下跌到点2895.7,跌幅约19%。

万科所处的房地产行业指数由3016点下跌到点2223,跌幅约26%。

行业相似股保利地产股价由11.35元下跌到8.57元,跌幅约24.49%


综合起来跌20%左右,如果按照万科最后收盘价24.43元/股补跌这20%的幅度,其股价应该在19.54元附近。那么万科A复牌至少2个跌停板。


按市盈率测算3个跌停


业绩方面,万科今年一季度实现营业收入146.1亿元,净利润8.3亿元,同比增长28.1%。2015年,万科净利润同比增长15%,每股收益为1.64元。


公募基金可承受万科2-3个跌停板


以万科A过去5年的平均市盈率(10.5倍)来计算,万科A的股价应为17元左右。停牌前,万科A股价为24.43元,换算下来至少3个板。

 

据Wind资讯推算,若万科A复牌,公募基金的基金净值能够承受26%的跌幅,大约在2-3个跌停板之间。

 

Wind资讯统计显示,145只公募基金深“锁”万科A,合计市值52亿元,占万科A流通股比2.61%。2015年12月停牌前,万科A的股价是24.43元,从基金1季报可以看出,截止3月31日,基金公司给出万科A公允价为18.81元;从4月1日至6月28日,AMAC地产指数(H11047.CSI)下跌了3.83%,得出当前公募基金给出的万科A公允价为18.09元。据推算,基金公司的估算收盘价相比停牌前的收盘价约有26%左右的跌幅,若万科A复牌,基金净值能够承担2-3个跌停板的安全垫。



多位基金经理表示,当前处于暴风漩涡的万科A,不确定性太大,复牌离场的可能性极大。不少重仓万科A的基金经理似乎并无外界预测的那般“焦虑”,按照当前指数收益法所估算的万科A价格计算,只要万科A复牌后不超过3个跌停板,大部分重仓万科A的公募基金净值甚至会出现短期上升。

 

将万科A作为重仓股的某只主动型基金的基金经理表示,只要万科A复牌后不超过3个跌停板,重仓万科A的基金净值相较于当前的净值都不会有太大影响。


万科复牌暴跌,最受伤的是谁?


今天,万众瞩目的万科终于发布公告,将在7月4日复牌,一时间吸引了无数人的议论,停牌这段时间,关于万科之争,一潮高过一潮,层出不穷,场外的人煎熬,场内的人疲惫。


今天复牌的信号,让所有人的紧张的神经从关注情怀、资本、规则等,直接聚焦到了股市,接下来股市已经成为了万科争夺的主战场。


但是我们要清醒的认识到,目前万科复牌,股票将面临巨大的风险,因为股票投资者已经完全陷入了囚徒困境。


1、万科股票停牌前,大盘是在3590点左右,目前大盘下挫到2900点左右,万科股票需要补跌。


2、在停牌期间,万科H股已经下跌超过30%,持续的争斗,已经导致国际投资者对万科的未来产生极大负面预期,H股的大跌,对A股也有巨大的向下拉动作用。


3、万科股票创新高,原因是因为股权争夺,并非其内在价值值这个钱,如今万科股价高高在上,必然有一个价值回归的过程,也就是下跌。


4、大量的杠杆资金在万科股票里,有配资,有场外收益互换,有资管计划,杠杆倍数奇高无比,这些杠杆资金都有很高的资金成本,尤其是停牌这么长时间,很多资金到期,需要偿还,因此有迫切卖出的动力。


5、囚徒困境在于,万科股票里面的投机者,彼此信息难以完全沟通,因此不可能统一行动,一定会导致最坏的情况发生,就是大家先保护自己,尽早卖出。


6、散户、中小投资者、基金、券商等盘子相对小,容易最先出逃,因为在当前的情况下,获利已经丰厚,不跑肯定不明智。


7、如果并购方为了维护股价去接盘,那么就需要增持股票,这样一来很快触及要约收购,因此需要掏出几千亿资金,这是不可能的。


8、如果并购方,通过其它关联人增持万科股票,但又不公告,达到要约收购又不公布,那么就造成了市场操纵和内幕交易,法律风险非常大。


万科复牌,整个周末中国股市投资者将无眠,这场耗日持久的争夺战让人牵挂,历史告诉我们,高杠杆永远高风险,高杠杆可以造就中国股市牛市,也可以造就中国股市大股灾,高杠杆可以让万科高涨,也会让万科俯冲式下跌!


如果万科复牌暴跌,受伤的将是杠杆投机者和并购者,真正的长期投资者不会受到太多影响,真正受益者将是万科管理层,这将是击败恶意收购的一个转折机会!


证监会投服中心:“万宝之争”必须维护中小投资者权益


投服中心认为,涉事的相关各方必须回答并予以重视和解决三个问题:一、“宝能系”购买万科的资金问题。是财务投资还是战略投资?是受限制资金还是不受限制资金?前者涉及“宝能系”入驻万科的定位;后者涉及股权行使的正当性。


据了解,持有万科股票的中小投资者达27万之众。投服中心呼吁广大中小投资者,珍视自己的股东权利,积极行动起来,做积极股东、理性股东,通过自己或委托他人,行使知情权、质询权、建议权和表决权等法律赋予的权利,维护自身切身利益。


老虎财富综合来源:wind资讯、黄生看金融、华尔街见闻


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