投行泰山特刊076——含“三类股东”的新三板转IPO企业取得证监会反馈意见的点评及深圳西龙同辉IPO

投行泰山2020-09-15 14:41:05


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身影(目前申报IPO的新三板企业中初步估计有10多家存在该类情形),即“资产管理计划、契约型基金和信托计划”类股东,如前者的股东“勤晟泓鹏价值证券投资基金”、“联合基金1号新三板基金”,如后者的股东“飓风1号定向资管计划”等等。根据2016年11月23日北京保代培训的说法“目前三类股东是否系IPO企业的适格股东,证监会并无收到大量案例,其股东适格性尚待开会研究”。投行泰山揣测,证监会对于此三类股东的担忧在于其背后实际股东的可核查性、资金来源的真实性及合规性、穿透核查的难度、此类股东到期清盘的后续处置等等因素,此次给该类型企业反馈意见更多的是其IPO排队已经到了必须出具反馈的阶段,至于后续是否会“只给反馈意见但不安排上会”还要取决于证监会关于该事项专题开会研究的结果而定


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【报告期三年平均扣非后净利润约2100万元】公司2014-2016年扣非后净利润分别为2,203.44万元、1,803.10万元和2,274.23万元,平均约2,093万元。泰山注:2017年2月3日(正月初七)发行人报送了2016年年报更新稿的招股书,迅速地通过初审会后,2月13日公告将于2月17日上会(当天上会的将仅有这一家IPO项目),从侧面可以印证,由于多数IPO项目要更新年报才能使得财务数据维持在7个月的有效期内(目前多数还是以2016-6-30为财务数据截止日),会里虽然急于推动总体IPO审核进度但暂时可供上会审核的资源较为有限(深圳西龙同辉IPO) 

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【说明募投也采取租赁物业模式的背景】发行人厂房、办公用房以及募投项目实施场所均为租赁房屋,原因:1、发行人经营规模相对较小,资金实力相对不足,因此设立以来一直保持轻资产的经营模式,尽量将资金用于扩大设备投入、加强研发和营销推广等;2、发行人对于租赁房屋一般采取长期租赁,对于办公场所一般租赁期限为2-3年,对于厂房一般租赁期限为3-5年,募投项目厂房租赁期限为5年,较长的租赁期限能够为发行人生产经营提高较为稳定的场所;3、发行人位于珠三角地区,区域内符合发行人要求的办公和生产用房资源相对充足(深圳西龙同辉IPO)


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【关注创业板企业的成长性瓶颈】目前发行人为部分农村信用社、城市商业银行提供金融IC卡,在交通卡、社保和身份识别等领域为客户提供IC卡产品,并为主要IC卡生产厂商提供成品卡片和Inlay半成品加工。但发行人尚未成为大型商业银行的金融IC卡直接供应商。反馈意见:补充说明并披露发行人未成为国内大型商业银行的金融IC卡直接提供商的具体原因,国内各大型商业银行对其金融IC卡直接供应商在产品性能、核心技术、企业规模、合作关系、资质认证等方面的条件要求,目前为国内各大型商业银行所认可以及实际供货的金融IC卡直接供应商分别有哪些及其供货情况,发行人与该等厂商相比存在的不足及差距,发行人拟成为国内大型商业银行金融IC卡直接供应商所需要采取的具体措施及目前进展情况(深圳西龙同辉IPO)


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【说明是否刻意规避非同一控制重组的规定】2011年10-12月发行人实际控制人控制的西龙智能卡从第三方收购东莞锐祥、东莞锐发;2012年8月发行人受让实际控制人所持西龙智能卡100%股权。反馈意见:分析说明两公司先被实际控制人控制的西龙智能卡收购再被发行人收购而不直接由发行人收购的具体原因,分两次收购是否为规避我会对非同一控制下重大资产重组的有关规定(具体规定参见附图)(深圳西龙同辉IPO)