国债期货大幅飘红,债市要企稳反弹了?

中国基金报英华理财2020-08-23 12:45:08

导读

经过此前的大幅杀跌,国债期货最近终于呈现反弹之势。


今日,国债期货大幅收红,10年期国债期货主力合约T1703收涨0.46%,报96.635元,盘中最大涨幅0.56%;5年期国债期货主力合约TF1703涨0.31%,报99.010元,盘中最大涨幅0.37%。


国债期货的暂时企稳,无疑让做债的小伙们暂时松了一口气。

事实是,每轮暴跌之后,或许也是机构扫货的好时机,尤其是对于一些子弹充裕、或者目前尚未建仓的新发基金而言,暴跌之后的债市或许也是建仓良机。

图一:今年以来十年期国债收益率曲线图

理财君最近跟许多债券基金经理交流,这些基金经理小伙伴们认为,虽然近期债市风波不断,但并不用过分悲观,祸福相依,“做投资需要在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候你贪婪,经过此轮暴跌后,许多债券再次具备配置价值,我们现在已经准备抄底了”,深圳一位债券投资总监对记者表示。


但年底的市场情绪无疑是非常脆弱的,,短期债市的表现仍然面临诸多利空因素,近期国债逆回购价格的大幅攀升即是一个侧面的例证,所以,后市债市走势将何去何从还是值得进一步观察,理财君整理了一下机构小伙伴的观点,供小伙们参考。



国信证券:


过去一周国债期货快速大幅反弹,是对前期一些非理性因素的修复,包括代持、赎回等事件造成的恐慌情绪和短期流动性压力,大跌大涨后市场短期将难以出现趋势性行情,从基本面来看收益率并不具备大幅上行的基础,且赎回后的现金仍然面临再投资的压力,而许多机构在此轮大幅波动中元气受损,情绪上将变得相对谨慎,也不会马上大举抄底,但从利率的绝对水平来看,当前的利率水平是具有长期投资价值的,特别是针对于长期配置资金而言,对于短期交易类资金更关注的是节奏。


中信证券:

年底流动性比较脆弱,继续强调春节前还不是介入的好时点的判断。具体来看,虽近期市场情绪有所缓和,但步入年底,元旦假日、年终考核在即,流动性压力仍然较大,市场短期还须谨慎。


他还表示,目前央行仍坚持中性稳健操作,对冲维稳态度明显,市场对流动性的担忧仍难消退,流动性风险值得警惕。同时公开市场至今日已连续三日净回笼,其中上周五净回笼50亿元,本周一净回笼700亿元,本周二净回笼1500亿元,三日总计净回笼2250亿元,另外周二工企业利润数据亮眼,经济短期复苏明显,市场仍存调整压力。短期仍须谨慎,坚持16年为弹簧市的观点,判断年底到明年一季度的区间是3%-3.4%,3%是比较明确的底部中枢。



第一创业证券:


对于利率债来说,在事件冲击的情绪缓和之后,债市的主要矛盾将重回资金面和基本面,然而临近年底资金面易紧难松,加之近期经济数据偏强,致使长短端收益率均面临压力,建议投资者谨慎操作。


信用债方面,去杠杆的流动性冲击余震仍在,加上信用债违约的冲击叠加,致使信用债短期内仍旧易上难下;然而好的方面在于信用债的收益率经过本轮调整,已经到了配置区间,AAA 级短融中票、企业债的收益率为4%-4.1%以上,建议配置盘投资者关注新债的发行,把握一级市场的拿券机会,吃稳票息不失为收益率波动下稳妥的策略。


对于交易盘投资者,建议关注钢铁等产能过剩行业的券种,钢厂减产使得上游成本支撑的力度下降,近期钢价小幅回落主要由于传统淡季下游需求回落导致,预计明年旺季需求转暖后,在去产能继续推进的背景下,对钢企的盈利改善进一步利好。


 

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