数读客 | 万科复牌在即!这6只公募基金最近不要买

聪明投资者2020-09-22 15:54:00



精彩内容


“万(科)、宝(能)、华(润)”大戏,撕逼到现在,已经接近尾声。下一场重头戏摆在所有投资者面前——万科复牌。


1

万科大幅补跌?


万科停牌时间已经超出交易所的规定,,预计复牌已经是箭在弦上。投资圈内已经纷纷展开,“万科复牌后有几个跌停数”的竞猜了。

 

根据圈内讨论,有两个重要因素决定了万科复牌后可能大幅下跌的命运。

 

其一、万科管理层主导的重组方案基本无望通过未来的股东大会。因此,未来万科的复牌将以没有新利好的“裸复牌”为最终方向。在如今世道下,这种复牌可能蕴含巨大的股价杀伤力。

 

其二、万科在停牌前涨幅大幅超越同行业,停牌期间又“错过”了一季度的大调整,复牌后,有一个股价自然回归行业的过程。

 

下图是万科和另一大行业龙头保利地产的股价比较图,目测保利比万科多跌了40%(从12月2日开始算起)




2

235只基金受牵连


下一个问题来了,如果万科复牌,有多少基金可能会因万科复牌而遭受净值损失呢?

 

角度有两个,第一、持有万科占净值比例较高的基金。第二、持有万科市值较大的基金。

 

前者在万科复牌初期可能有较大的净值跌幅,后者则因为其持仓较重而可能来不及卖出,而需要承受更多的调整压力。

 

数读客统计了下,目前业内共有超过235个基金持有不同水平的万科A。它们都将受到未来万科复牌对净值的影响。

 

其中有24个基金持仓市值超过6000万元(见下表)


基金名称

股票名称

投入成本(元)

股数(股)

东方红中国优势

万科A

513,030,000

21000000

国泰房地产

万科A

488,017,727

20342548

融通深100

万科A

486,779,354

19925475

易方达深100ETF

万科A

448,786,551

18370305

华夏新经济

万科A

440,939,244

18049089

华泰300ETF

万科A

439,535,399

17991625窗体顶窗体底端

广发深证100分级

万科A

398,631,541

16317296

嘉实300ETF

万科A

392,123,658

16050907

易方达瑞惠灵活

万科A

337,035,718

13795977

华夏沪深300ETF

万科A

319,063,666

13060322

东证睿丰

万科A

178,684,587

7314146窗体顶端窗体底端

景顺沪港深精

万科A

115,854,427

4829280

东方红新动力

万科A

109,935,000

4500000

南方精选

万科A

106,299,474

4351186

海富通精选

万科A

102,371,252

4190391

博时沪深300A

万科A

98,081,662

4014804

博时沪深300A

万科A

98,081,662

4014804

鹏华地产

万科A

97,297,395

4055748

交银稳健

万科A

85,562,972

3502373

易方达HS300ETF

万科A

81,960,867

3354927

申万深成

万科A

66,176,179

2708808

博时增长

万科A

62,340,181

2551788

华泰量化增强A

万科A

60,071,733

2458933


其中,第一名是东方红中国优势,一支主动型的基金,管理人为东方资管。话说东方资管旗下有多支基金重仓万科A股,除了中国优势外,还有东证睿丰、东方红新动力、东方红睿元、东方红产业升级、东证睿阳、东方红大数据等。

 

东方资管系明显是抱团持有万科、押了重注了。现在看,有点福祸未卜。不过东方资管对于基金持有人还是比较厚道的(下文说)、

 

除了东方资管系的基金外,另外一批重仓万科A的就是指数基金。主要是两个体系,一个是沪深300系统,一个是深证100系统的。这两个指数里万科占比都很高,所以,这些指数基金都是被动持有了不少数量。


3

9只基金可能受伤更重


上述内容是从市值角度来分析,另一个角度可能更直观——净值占比。

 

但是净值占比不好统计,因为最新的基金半年报尚未披露,每家基金持有万科的比例没有一个很精确的数字。

 

我们用年报和一季报的数据作参考,统计出了,万科A占比较高的9个基金。(好在期间万科A一直处于停牌中,只要相关基金规模没有大的变化,占比大致还是靠谱的。

 

基金名称

1季末市值(元)

1季报占比 

(%)

华安中证细分地产ETF

627,900

23.95

工银瑞信深证红利ETF

40,037,008

20.36

建信深证基本面60ETF

16,878,760

18.82

国泰房地产

382,643,328

15.47

嘉实深证基本面120ETF

12,047,093

15.29

鹏华中证800地产

76,288,620

13.88

博时深证基本面200ETF

5,149,404

13.28

交银深证300价值ETF

5,655,545

12.51

天弘全指房地产A

1,670,328

9.54

这其中,我们可以发现,万科持有占比前列的基金主要是地产类的指数基金,以及深圳市场窄基指数基金。

 

而其中万科占比高的基金,可以达到净值的20%,如果您持有上表中的基金,真的要好好分析一下了。


4

基金预设万科2.5个跌停


且慢,还有一个重要的指标没有考虑。


,对于长期停牌股票,相关基金可以用“指数收益法”进行估值。也就是说,万科可以参照同期房地产板块的跌幅进行估值。

 

换言之,政策是鼓励基金,以更合理的估值,而不是成本来估值的。

 

于是,数读客统计了下前述的9只高占比基金对万科的估值。结果大吃一惊。

 

从1季报的数据来看,只有三分之一的基金,对万科A的估值做了下调,它们是国泰房地产基金、鹏华中证800房地产基金和天弘全指房地产基金。这些基金已经相对审慎的把万科估值从24.43的停牌价,下调到了18.81元,换言之,已经预含了2.5个跌停。如果万科复牌后跌停在3个以内,这些基金的净值不会出现大幅下调。

 

而剩余有6家基金,在同期指数大跌的情况下,依然保持了万科24.43的估值(至少在1季报时候是如此,我们有理由怀疑,它们至今依然如此)。

 

换言之,这些因为种种理由而依然对万科进行成本估值的基金,将会在万科复牌后直面,万科股价的波动。再考虑到万科在这些基金中的高占比。那么近期内,如果您要申购有关的6只基金(我们在表中黑色加粗了),真的要斟酌再斟酌了。


基金名称

1季报占比(%)

计价成本

保值率

华安中证细分地产ETF

23.95

24.43

77%

工银瑞信深证红利ETF

20.36

24.43

92%

建信深证基本面60ETF

18.82

24.43

100%

国泰房地产

15.47

18.81

77%

嘉实深证基本面120ETF

15.29

24.43

100%

鹏华中证800地产

13.88

18.81

78%

博时深证基本面200ETF

13.28

24.43

100%

交银深证300价值ETF

12.51

24.43

100%

天弘全指房地产A

9.54

18.81

77%


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