数读客 | 万科复牌在即！这6只公募基金最近不要买

万科停牌时间已经超出交易所的规定，，预计复牌已经是箭在弦上。投资圈内已经纷纷展开，“万科复牌后有几个跌停数”的竞猜了。

根据圈内讨论，有两个重要因素决定了万科复牌后可能大幅下跌的命运。

其一、万科管理层主导的重组方案基本无望通过未来的股东大会。因此，未来万科的复牌将以没有新利好的“裸复牌”为最终方向。在如今世道下，这种复牌可能蕴含巨大的股价杀伤力。

其二、万科在停牌前涨幅大幅超越同行业，停牌期间又“错过”了一季度的大调整，复牌后，有一个股价自然回归行业的过程。

下图是万科和另一大行业龙头保利地产的股价比较图，目测保利比万科多跌了40%（从12月2日开始算起）。

下一个问题来了，如果万科复牌，有多少基金可能会因万科复牌而遭受净值损失呢？

角度有两个，第一、持有万科占净值比例较高的基金。第二、持有万科市值较大的基金。

前者在万科复牌初期可能有较大的净值跌幅，后者则因为其持仓较重而可能来不及卖出，而需要承受更多的调整压力。

数读客统计了下，目前业内共有超过235个基金持有不同水平的万科A。它们都将受到未来万科复牌对净值的影响。

其中有24个基金持仓市值超过6000万元（见下表）

其中，第一名是东方红中国优势，一支主动型的基金，管理人为东方资管。话说东方资管旗下有多支基金重仓万科A股，除了中国优势外，还有东证睿丰、东方红新动力、东方红睿元、东方红产业升级、东证睿阳、东方红大数据等。

东方资管系明显是抱团持有万科、押了重注了。现在看，有点福祸未卜。不过东方资管对于基金持有人还是比较厚道的（下文说）、

除了东方资管系的基金外，另外一批重仓万科A的就是指数基金。主要是两个体系，一个是沪深300系统，一个是深证100系统的。这两个指数里万科占比都很高，所以，这些指数基金都是被动持有了不少数量。

上述内容是从市值角度来分析，另一个角度可能更直观——净值占比。

但是净值占比不好统计，因为最新的基金半年报尚未披露，每家基金持有万科的比例没有一个很精确的数字。

我们用年报和一季报的数据作参考，统计出了，万科A占比较高的9个基金。（好在期间万科A一直处于停牌中，只要相关基金规模没有大的变化，占比大致还是靠谱的。

而其中万科占比高的基金，可以达到净值的20%，如果您持有上表中的基金，真的要好好分析一下了。

且慢，还有一个重要的指标没有考虑。

，对于长期停牌股票，相关基金可以用“指数收益法”进行估值。也就是说，万科可以参照同期房地产板块的跌幅进行估值。

换言之，政策是鼓励基金，以更合理的估值，而不是成本来估值的。

于是，数读客统计了下前述的9只高占比基金对万科的估值。结果大吃一惊。

从1季报的数据来看，只有三分之一的基金，对万科A的估值做了下调，它们是国泰房地产基金、鹏华中证800房地产基金和天弘全指房地产基金。这些基金已经相对审慎的把万科估值从24.43的停牌价，下调到了18.81元，换言之，已经预含了2.5个跌停。如果万科复牌后跌停在3个以内，这些基金的净值不会出现大幅下调。

而剩余有6家基金，在同期指数大跌的情况下，依然保持了万科24.43的估值（至少在1季报时候是如此，我们有理由怀疑，它们至今依然如此）。

换言之，这些因为种种理由而依然对万科进行成本估值的基金，将会在万科复牌后直面，万科股价的波动。再考虑到万科在这些基金中的高占比。那么近期内，如果您要申购有关的6只基金（我们在表中黑色加粗了），真的要斟酌再斟酌了。