A股何时止跌?就看它了!

红刊财经2021-07-21 12:02:36



编者按:周一两市震荡走弱,再次步入调整走势,而作为近期市场焦点的万科A在上周末发布终止与深圳地铁重大资产重组公告后,周一股价大跌超6%,收报21.1元。万科走势牵动市场神经,甚至可以说是判断市场走势的风向标。


进入12月份,A股出现了一波波的震荡下行,在欧美日等全球主要股市出现持续上涨的大背景下,A股的“熊霸天下”让人感受到更深的寒意。在A股中,深市的走势又比沪市要弱,早在11月中下旬沪市权重股启动时,深市便已经踟蹰不前,许多个股已经提前波段见顶走出下跌行情。笔者认为,深市的企稳才代表A股整体调整到位;而在分析深市企稳的过程中,万科是需要重点关注的品种,甚至可以说只有万科企稳了,深市才会真正止跌。


首先,万科是深市的第一大权重股,单单A股部分的市值就超过2100亿,远超美的集团、格力电器、平安银行等深市权重股,放在整个A股则位列第20名左右。从日线图来看(见图1),万科在高位形成了三重顶的格局,多条短中期均线已经失守,仅有年线还在下方支撑,而且位置比较远。单纯从技术面来看,还很难得出短期企稳回升的结论。




其次,先后举牌万科的两大机构:宝能系和恒大系,都面临杠杆资金被砍断的窘境。在证监会主席刘士余炮轰杠杆资金举牌之后,保监会近日接力出手,叫停宝能系旗下的前海人寿万能险业务,并暂停恒大人寿股票委托业务,相关检查组已经进驻两家公司展开合规检查。重压之下,前海人寿已经宣布不再增持格力电器,并择机退出。恒大系虽然不是通过恒大人寿来举牌万科,但恒大本身的资产负债率也很高,2015年年报和2016年中报显示均超过80%,平均借款利率超过8%。


根据11月30日万科A发布的公告,恒大持股均价为23.35元/股,已经出现浮亏;而宝能系共有9个资管计划持有万科股票,其中南方资本的广钜2号买入成本最高,均价约为20.06元,并把份额净值0.8元设置为平仓线,相应的平仓线约为17.75元,即万科A股价一旦跌破17.75元,宝能系将面临平仓风险。


在杠杆资金后继乏力的情况下,对万科H股相对低的价格也形成了一定的向下牵引作用。“深港通”开通前,万科H股出现一波上行,但在24元港币见顶之后就快速下行,目前在19.50元港币上下徘徊,和宝能其中一个资管计划17.75元的平仓线接近(见图2)。




如果没有大量新增资金托起,万科A股延续调整将是大概率事件。一旦跌破平仓线,宝能系又来不及筹措资金,是否要强平?是否会导致雪崩局面的出现?君子不立危墙之下,一切可能的危险我们都要提前防备。


另外,万科的基本面虽然十分优秀,但房地产市场整体却面临重要拐点。最新数据显示,今年前11个月,全国商品房销售面积135829万平方米,历史上首次突破10万亿;商品房销售额102503亿元。超过2013年的峰值,提前创历史新高,但一片繁荣的背后,10月份和11月份的商品房销售额已经连续两个月环比下跌。在全国主要城市调控楼市措施出炉之后,2017年销售额继续下滑将是大概率事件。虽然房价可能继续延续高位运行的态势,但销售额的下滑势必影响房地产业的营收和利润,在讲究预期的股市上,很难激发大量投资者进场参与。


从以上三点理由来看,笔者认为万科的调整将带动深市的调整,同时又会给整个A股带来重要的影响。未来万科企稳的时候,一定是杠杆资金危机解除,或大跌之后出现价值洼地,届时A股市场才算波段真正见底,大家不妨以万科的走势作为市场风向标。