鼓励现金分红 ,监会敲打“铁公鸡”!

央视财经评论2021-08-11 06:36:25

上周末,,中国证监会主席刘士余的讲话又一次地成为了市场的焦点,他再一次对于一毛不拔的“铁公鸡”式上市公司,进行了敲打,而对于部分上市公司10送30高送转的乱象也进行了批评,而且对于吃相太难看的清仓式的减持,刘士余表示说,会秋后算帐。

从整体看,如果上市公司不给股东现金分红,对这家公司的股票买卖基本上就会变成击鼓传花的投机。证监会已经高度关注这一问题,不能放任不管,会有相应的硬措施。他还说到,有的上市公司财务造假,有的用高送转来助长股价投机,一些“忽悠式”、“跟风式”的重组已经成为了市场顽疾。

还有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监拉高股价高位套现,超比例减持甚至是清仓式的减持,被套的广大中小投资者有苦难言。证监会将会牢牢肩负起保护投资者,特别是中小投资者合法权益这副神圣的重担,出重拳来治理市场的乱象,

刘士余也表示,对于市场的乱象,该处罚要处罚,该退市的退市,该退场要退场,这样周末一番措词严厉的讲话,对于市场会有什么样的影响呢?


4月10日《央视财经评论》演播室请来了,中国人民大学财政金融学院的副院长赵锡军和央视财经评论员刘戈,一起来聊一聊对市场的影响会怎样?


换个视角看经济,CCTV2《央视财经评论》周一至周四,每晚21:50,准点开评。


央评说


赵锡军(中国人民大学财政金融学院副院长):刘主席对资本市场、证券市场的讲话每一次我觉得都讲到了很关键的问题,这次也不例外,讲到了证券市场里长期存在的一些让人痛苦的现象。

这次讲到两个重要的问题,一个就是不分红,第二是高送转。关于不分红,实际上作为上市公司来讲,募集的资金,从投资者那儿来,你要用来进行投资,用来进行主营业务的发展,然后获得了回报,拿到了利润,再分给投资者,这是很正常的一个循环,但现在出现了,有相当一部分的上市公司,只是从投资者那儿募集资金,但从来不给投资者进行现金的分红回报,这种状况不是一家两家,有不少。


《央视财经评论》主持人张琳: 3月31号证监会的例行发布会上,发言人邓舸就已经说了,接下来就是要对这种铁公鸡的上市公司,要出重拳来治理,要出硬措施。


刘戈(央视财经评论员):我记得2008年的时候,当时出台过一个规定,比如说30%的规定,也就是三年之内,你的利润30%要分红。

但是它没有一个硬的约束,所以有很多公司可分不可分,而且有一些投资者对于分红这件事也没那么在意,所以长时间就形成了这种情况。


用刘主席的话就是,不但是铁公鸡,而且吃相很难看,铁公鸡下不了蛋,只会打鸣,这样就形成了一种习惯,为什么说吃相很难看呢,给你高送转,就是说听起来还不错,但是实际上真金白银一点都不愿意拿。

赵锡军(中国人民大学财政金融学院副院长):这次实际上刘主席的讲话,一方面起到了引导投资者的作用,让投资者要从原来那个习以为常的,但是不是很正常的这种认识要转过来,你要关注这个上市公司是不是真的给你真金白银的回报了,所谓的理性价值投资,要引导这个。


上市公司分红冰火两重天 哪些“铁公鸡”一毛不拔


《央视财经评论》主持人张琳:上市公司现金分红,应该是股民投资者从上市公司获取权益的一个非常重要的一个途径,但是就在A股的市场上,真的是存在着不少的铁公鸡的公司,从上市之后,可能从来没有,或者很少分过红。

据万德数据统计发现,在剔除2016年以来,上市的公司以后,两市共有39家公司,自上市以来从未进行现金分红,其中有33家更是上市超过10年,从未分红。在这些公司中,保持未分红记录时间最长的是金杯汽车,自1992年上市以后,金杯汽车从未进行过现金分红,此外中毅达,紫光学大,金圆股份等21家公司,同样20多年来从未进行现金分红。

刘梦鹏(平安证券首席投资顾问):现金分红以后,那等于说是把自己的钱拿出去,上市公司本身,也不愿意拿出现分给投资者,所以再加上管理层原来的态度,相对来说没有一个相关的制度来制约它,所以导致它动力不是很足。

与付出真金白银的现金分红相比,部分上市公司更青睐送股的数字游戏,如合众思壮,金利科技,在2016年年报中,拟10股送增30股,在实施高送转的同时,却没有现金分红安排,而这两家公司去年归属上市公司净利润分别为9645万元,1.85亿元,分别增长59%,470%。


金英栋(深圳云能基金管理有限公司副总经理):对于已经进入一个成熟发展阶段的上市公司,那么手上如果是拥有大量的现金,我们应该是积极支持,建议它进行分红,那么上市公司它能否分红,其实也反映了它的经营,尤其财务是否稳健这样一个问题,那么所以从市场来说,有必要对上市公司的分红与否,有相关制度上的一个限制。

虽然有不少铁公鸡的存在,在A股中慷慨分红上市公司也不说,据万德数据统计,上市以来分红超过100亿元的企业,也多达51家,这些高现金分红的企业,多为国资属性企业,以银行、石化、钢铁等大型上市央企为主。其中工商银行2006年在A股市场,10年间,累积A股现金分红达到4868.34亿元,位列A股上市公司分红之首。从目前已经公布的1060家上市公司年报来看,其中1047家公司,还有现金分红安排,今年愿意分红的企业数量相比上年更多。


赵锡军(中国人民大学财政金融学院副院长):市场已经形成一种惯性,不正常的认可,同时也跟我们市场目前的一种状况有关系,因为这个市场是一个年轻的市场,大家更多地可能关注到的是我怎么样通过股票的价格上涨,来获得投资的收益,而不是说你看这个企业,上市公司它实际经营给我的汇报,这种偏差可能是使得大家心安理得,这么一个重要的基础。

另外,不分红,实际上对于上市公司来讲,不现金分红,它减轻了很多财务方面的压力,特别是真金白银你要分红的话,那对它的流动性就会有很大的影响,特别是那些上市公司它的经营状况不是特别理想,他希望通过一些手段来粉饰一下自己业绩,自己业绩很好,但是他没有钱,这种状况他可以掩盖住,不分红的话,他分红,他拿出来钱,财务状况马上就暴露出来了,所以有各种各样的原因。


刘戈(央视财经评论员):所以这五个锅,三个锅盖,必须得把这五个锅捂住了,你才以为它的锅盖是够的,但一停下来分红,就相当于停下来给大家分钱了,那一看缺俩锅盖,这事就暴露了,所以就是很多企业,这么多年来它不分红,就是说它一直其实在玩这样的一套路,当然因为很多企业经营状态可能不太好,那么这样的话,不分红是情有可原的,但是有一些企业的确他实际上就是一直在玩弄这样的一个游戏,所以这样的企业一定要重视起来。

《央视财经评论》主持人张琳:所以现金分红对于这个市场,到底有什么样的一个作用,或者意义?


赵锡军(中国人民大学财政金融学院副院长):很重要的作用。因为我们的市场,说穿了,是服务于实体经济发展的,那实际经济是什么?就是每家上市公司的主营业务,它把主营业务做好了,这个经济就好了,然后这个主营业务获得了收益,获得利润,说明它经营比较良好,那投资者就能够获得比较正常的回报,所以这是一个核心的问题,如果说它不去做这个,而是说通过自己的股票价格操作,来让投资者,那就偏离主营业务,那就变成了不是服务于实体经济,而是去炒作这个股票市场了。

刘戈(央视财经评论员):如果想让这些企业能够按时地长期地给大家分红,我觉得可能现有的制度,还不够严格,那么下一步是不是可以,通过证券法的修改或者其它的一些规章制度,能让这些企业真正地,他从利益驱动上来说,他有这样的一种驱使,而现在很多如果要他不分红,或者是他用各种办法玩各种花招,然后把这个分红变成了一个假分红,那么这样的一种状态,它还是没有触及到一个被惩罚的这样状态,所以如果它真再玩什么花招,真要它财务状态,它那个报表里面是有问题的,他就愿意这样一直做下去,而且呢,还不少这样的一些企业,所以作为上市公司来说,如果我们能够对他们的要求更加地量化,更加地严格,如果不分红,它会受到什么样的惩罚,那可能它的分红积极性就会好很多。


网友GUGL说,能分红的上市公司,对它的增发要设定门槛,股东减持要设立更严格的限制。

赵锡军(中国人民大学财政金融学院副院长):对于上市公司来讲,我想再融资,它怎么样把不分红,跟它的再融资挂上钩,这是很重要,可以采取措施,另外就是网友提到的,不分红跟他大股东,特别是控股股东的减持,或者是买卖,给他挂上钩。

还可以除了证券市场的一些措施以外,比如说在其它的一些领域里头,信贷市场上面也可以做,贷款怎么样,可以给它进行一些打分,信用方面有一些影响,诸如此类的,或者在投资等级方面有些影响,这都可以采取的措施。


《央视财经评论》主持人张琳:就是把它明确成为一个指标,一个参考的指标。


赵锡军(中国人民大学财政金融学院副院长):作为投资者,他也要有所改进,也要有所提升,他不能老觉得我投资股票,就是炒股,就是把价格炒起来,获得收益,他要改变这个思路,真正地恢复到,说我投资,就是一个长期的价值投资,这也是一个要做的事情。

刘戈(央视财经评论员):如果要形成这样一种习惯,那它可能需要有一些改变,比如说现在,我们都是一年一分红,但是其实在发达国家的市场,是按季度分红,那么按季度分红有一个什么好处呢?就是这家公司在每个月的日常经营中,对于分红是有所考虑的,它会长期持续地告诉大家,说我这个公司的现金流非常的充分,而且不断地会给大家带来大体是多少,这样非常明确预期分红方式,对于一个公司的形象也有非常好的提升。所以就是说我们是不是可以倡导,用更频繁地,更持续地这样一种分红方式,让大家对于上市公司的分红产生预期,我觉得这也是一个推动的方向。


154家公司“10送10”以上 部分公司亏损还高送转


《央视财经评论》主持人张琳:其实这次大家关注的另外一个焦点,就是高送转,在刘士余的讲话中,一方面是要鼓励上市公司拿出真金白银,分红回馈给投资者,另外一方面,他也说到了,对于搞数字游戏,搞高送转的这类上市公司,。

截至目前两市共有1166家公司,披露了2016年年度分红送转预案,其中154家公司,以每10股送转10股以上。值得注意的是,这些高送转公司,并不都是高增长公司,有些公司甚至在利润下降的情况下,依然高送转,像送转完毕的南威软件,今年归属净利润5147万元,同比下降18.48%,而飞凯材料下降更多,归属净利润同比下降35.57%,在这种情况下实行高送转,不仅没有例如支撑,而且很有可能助长炒作高送转,像南威软件送转决议公告日当天,股价一度逼近跌停,但尾盘过意拉升。

而上周五方案实施日股价又出现涨停,今天早盘这只股封死在跌停板上,而飞凯材料在公告送转决议之前,股价就已经上涨了42%,随后又涨了33%,最近两周该股大幅下跌,已经跌去了30%,今天早盘也一度跌停。


《央视财经评论》主持人张琳:高送转,它的市值是什么,包括它和大股东减持之间,是一种什么样的逻辑关系。


赵锡军(中国人民大学财政金融学院副院长):高送转,是讨好上市公司的一个非常隐蔽的招数,因为高送转是把原来属于所有股东的资本公积金转成股票,然后每个股东都有,但是大股东显然是获得的更多,那么这个本来属于所有股东的真金白银东西搁在那儿,然后变成股票了,价格一变化,那显然有风险,所以是增加了投资者的风险。

但是对大股东来讲是有好处的,因为送转以后,大股东的股票增加了,然后他在套现的时候,他能够卖掉的更多一些。


《央视财经评论》主持人张琳:所以被人们也说这是一种市值管理的手段。


赵锡军(中国人民大学财政金融学院副院长):美其名曰市值管理,所以这是一个有逻辑关系的,但是总体来讲,对于普通的投资者

股民来讲,他的风险增加了,把一种本来是货真价实的价值,变成了一个股票。


《央视财经评论》主持人张琳:现在市场上其实相对于现金分红,很多公司选择高送转,高送转是没有成本的嘛,我们还看到很多亏损的这种上市企业,他也用这种高送转,他怎么玩的呢?

刘戈(央视财经评论员):这个具体的玩法,其实很多,但它总体上来说,就是让大家,让这件事情,本来可以很简单去解决,变得很复杂,然后在这个过程当中呢,他就可以有各种题材,那么对于很多大股东,然后利用这样的一个机会,比如说自己去套现了,其实有的时候,大量的小的分散的小股民,他是不可能能够应对的,逻辑就是把一件简单的事情,搞得很复杂的这样的一种行为,都是一种很难看的吃相。


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制片人:赵悦

本期编辑:张倩玉